会计职称考试《中级财务管理》 第四章 筹资管理

　　知识点预习二十三：年等额净回收额法

含　义	年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额（NA）指标的大小来选择最优方案的方法
适用情况	原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策
决策指标	某方案年等额净回收额＝该方案净现值×回收系数 【理解】年等额净回收额，实际上就是把一个方案的净现值平均分摊到项目计算期的各年。我们前面已经提到，净现值是反映一个项目总体盈利情况的指标。而年等额净回收额，实际上就是把反映项目总体盈利能力的指标，调整为每年盈利情况的指标。
决策原则	选择年等额净回收额最大的方案。
做题程序	首先，计算净现值； 其次，用净现值除以年金现值系数（注意期数使用计算期），得出年等额净回收额； 最后，根据年等额净回收额进行决策。

　　【例•计算题】某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：A方案的原始投资为1250万元，项目计算期为11年，净现值为958.7万元；B方案的原始投资为1100万元，项目计算期为10年，净现值为920万元；C方案的净现值为－12.5万元。行业基准折现率为10%。

　　要求：

　　（1）判断每个方案的财务可行性；

　　（2）用年等额净回收额法作出最终的投资决策（计算结果保留两位小数）。

　　『正确答案』

　　（1）判断方案的财务可行性

　　∵A方案和B方案的净现值均大于零

　　∴这两个方案具有财务可行性

　　∵C方案的净现值小于零

　　∴该方案不具有财务可行性

　　（2）比较决策

　　A方案的年等额净回收额＝958.7/（P/A，10%，11）＝147.60（万元）

　　B方案的年等额净回收额＝920/（P/A，10%，10）＝149.72（万元）

　　∵149.72＞147.60

　　∴B方案优于A方案

　　【例•单选题】（2010年）某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为－12%；乙方案的内部收益率为9%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是（ ）。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等额净回收额＝960/（P/A,10%,10）＝960/6.1446＝156.23（万元），大于丁方案的年等额回收额136.23万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。

　　【例•单选题】下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是（ ）。

　　A.该方案净现值×年金现值系数

　　B.该方案净现值×年金现值系数的倒数

　　C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数

　　D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』某方案年等额净回收额＝该方案净现值×（1/年金现值系数），所以本题正确答案为B。