利用资本资产定价模型估计股票资本成本时，...
财务成本管理模拟试题及答案（123）
| 【单选题】利用资本资产定价模型估计股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是（ ）。 |
| A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜 |
| B.选择国库券利率比较适宜 |
| C.必须选择实际的无风险利率 |
| D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率 |
| 【单选题】下列关于资本成本的说法中，正确的是（ ）。 |
| A.正确估计和合理提高资本成本是制定筹资决策的基础 |
| B.资本成本是因使用投资资本而实际支付的成本 |
| C.资本成本是公司投资人要求的最低报酬率 |
| D.公司的资本成本是各种资本要素成本的算术平均数 |
| 【多选题】下列各因素中，与股票内在价值呈同方向变化的有（ ）。 |
| A.股利年增长率 |
| B.年股利 |
| C.投资要求的报酬率 |
| D.β系数 |
| 【多选题】某企业长期持有A股票，目前每股现金股利为1元，每股市价为15元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况下，其预计收入增长率为8%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（ ）。 |
| A.0.072 |
| B.0.152 |
| C.0.053 |
| D.0.133 |
| 【多选题】下列各项中，属于股票估价模型的有（ ）。 |
| A.非固定增长股票模型 |
| B.固定增长股票模型 |
| C.零增长股票模型 |
| D.纯贴现股票模型 |
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| 答案：D |
| 解析：应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A、B错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本。 |
| 答案：C |
| 解析：公司要达到股东财富最大化，必须使所有的投入成本最小化，其中包括资本成本的最小化，所以正确估计和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础，选项A不正确；一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本，而不是实际支付的成本，机会成本是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，选项B不正确；公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，所以选项D不正确。 |
| 答案：AB |
| 解析：本题的考核点是股票价值的评估模式，P=D1/（Rs－g），由公式看出，股利增长率g，年股利D，与股票价值呈同向变化，而投资要求的报酬率Rs与股票价值呈反向变化，而β与投资要求的报酬率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦成反向变化。 |
| 答案：AB |
| 解析：本题的主要考核点是股利收益率和期望报酬率的计算。在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权筹资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。所以，股利增长率为8%。股利收益率=1×（1+8%）/15=7.2%期望报酬率=7.2%+8%=15.2%。 |
| 答案：ABC |
| 解析：股票估价模型有非固定增长股票、零增长股票、固定增长股票模型，还有股票的基本模型，因此选项A、B、C是正确的。纯贴现模型是债券的模型，因此选项D不正确。 |
时间：2016-06-19 责任编辑：lijin
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