某公司的当前股利为1元/股，股票的实际价格...
财务成本管理模拟试题及答案（122）
| 【单选题】某公司的当前股利为1元/股，股票的实际价格为26元。证券分析师预测，未来3年的增长率分别为8%、7%、6%，第3年及其以后年度增长率均为6%，则根据股利折现模型计算的股权资本成本为（ ）。 |
| A.0.1 |
| B.0.1027 |
| C.0.1123 |
| D.0.12 |
| 【单选题】某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。 |
| A.0.1111 |
| B.0.1625 |
| C.0.1778 |
| D.0.1843 |
| 【单选题】假设某证券市场最近几年的市场综合指数分别是2000、4500、1800和3500，按几何平均数所确定的权益市场平均收益率与算术平均数所确定的权益市场平均收益率的差额为（ ）。 |
| A.0.0561 |
| B.-0.3264 |
| C.0.102 |
| D.-0.0321 |
| 【单选题】在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，下列说法正确的是（ ）。 |
| A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度 |
| B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度 |
| C.预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险 |
| D.股票收益尽可能建立在每天的基础上 |
| 【单选题】在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价通常（ ）。 |
| A.被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 |
| B.在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 |
| C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 |
| D.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异 |
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| 答案：B |
| 解析：第1年的股利=1×（1+8%）=1.08第2年的股利=1.08×（1+7%）=1.155626=1.08×（P/F，KS，1）+1.1556×（P/F，KS，2）+[1.1556×（1+6%）/（KS-6%）]×（P/F，KS，2）设KS=10%，1.08×（P/F，10%，1）+1.1556×（P/F，10%，2）+[1.1556×（1+6%）/（10%-6%）]×（P/F，10%，2）=1.08×0.9091+1.1556×0.8264+[1.1556×（1+6%）/（10%-6%）]×0.8264=27.24设KS=12%，1.08×（P/F，12%，1）+1.1556×（P/F，12%，2）+[1.1556×（1+6%）/（12%-6%）]×（P/F，12%，2）=18.16利用内插法：(KS-10%)/(12%-10%)=(26-27.24)/(18.16-27.24) KS=10.27% |
| 答案：C |
| 解析：如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。 |
| 答案：B |
| 答案：A |
| 解析：如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。 |
| 答案：A |
| 解析：由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。 |
时间：2016-06-19 责任编辑：lijin
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